仲量聯(lián)行：中企出海投資步入新階段，識別資產(chǎn)價值愈發(fā)重要
上海 2025年6月11日 /美通社/ -- 中國制造業(yè)正經(jīng)歷從"規(guī)模擴(kuò)張"向"價值輸出"的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以新能源汽車、鋰電池、光伏等為代表的高附加值產(chǎn)業(yè)逆勢而上，成為新一輪全球化投資的主力軍。伴隨這些擁有核心技術(shù)和"拳頭產(chǎn)品"的龍頭企業(yè)在全球積極布局供應(yīng)鏈、拓展市場份額，中企海外投資也逐步從傳統(tǒng)的"資源獲取型并購"轉(zhuǎn)向"技術(shù)協(xié)同和市場深耕"的新階段。
在這一階段，企業(yè)出海更加看重投資回報，這與2010代?初海外收購主要瞄準(zhǔn)酒店、度假村、電影公司和足球俱樂部等"炫耀性"資產(chǎn)不同，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、產(chǎn)能落地和資源獲取成為"走出去"的企業(yè)現(xiàn)階段的關(guān)注焦點(diǎn)。在此背景下，充分且科學(xué)的盡職調(diào)查和價值評估，對于企業(yè)識別資產(chǎn)真實(shí)價值、厘清潛在風(fēng)險愈發(fā)重要。
不同領(lǐng)域評估重點(diǎn)各異 需差異化規(guī)避"潛在雷區(qū)"
由于資產(chǎn)性質(zhì)、監(jiān)管環(huán)境和市場特征存在差異，不同行業(yè)在盡職調(diào)查和價值評估時，關(guān)注重點(diǎn)事項(xiàng)、需要規(guī)避的"雷區(qū)"均有不同。
仲量聯(lián)行結(jié)合實(shí)際服務(wù)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，碼頭類資產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)到期時間及其續(xù)期政策是評估的重中之重，未充分評估或嚴(yán)重影響項(xiàng)目的長期估值；礦產(chǎn)類資產(chǎn)的融資和開采許可、礦產(chǎn)儲量報告的質(zhì)量和適用標(biāo)準(zhǔn)都需重點(diǎn)審查，并且由于全球各地的儲量評估標(biāo)準(zhǔn)不同，"將海外數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為中國標(biāo)準(zhǔn)"是評估服務(wù)的重要環(huán)節(jié)；生物資產(chǎn)厘清資源存量的真實(shí)性、所在地的監(jiān)管體系是評估的重點(diǎn)和難點(diǎn)，例如東南亞、非洲林業(yè)資源、畜牧業(yè)資源等的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)界定復(fù)雜，需投入大量時間梳理和確認(rèn)；新能源領(lǐng)域資產(chǎn)的土地用途規(guī)劃與政策導(dǎo)向是決定項(xiàng)目能否成形的關(guān)鍵；科技領(lǐng)域企業(yè)是否具備跨區(qū)域擴(kuò)張能力、潛在知識產(chǎn)權(quán)壁壘是影響資產(chǎn)價值的重要因素，科技企業(yè)評估需結(jié)合市場研究、政策可行性與行業(yè)趨勢，而非單一財務(wù)指標(biāo)判斷。
出海目的地和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變 評估服務(wù)專業(yè)能力需迭代
當(dāng)前，東南亞、非洲、拉美等新興市場是中企出海的主要瞄準(zhǔn)地，但此類市場受限于規(guī)模、發(fā)展程度和信息透明度，可能面臨可比案例稀缺的情形。仲量聯(lián)行認(rèn)為，在此情況下，評估團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)當(dāng)調(diào)研周邊國家或區(qū)域的類似項(xiàng)目，并充分利用多語言數(shù)據(jù)庫、AI工具賦能替代分析。若評估團(tuán)隊(duì)能夠通過當(dāng)?shù)剞k公室或合作伙伴直接溝通獲取當(dāng)?shù)厥袌鲂畔⒑臀垂_的交易數(shù)據(jù)，更多地采取收益法或市場法，并結(jié)合專家經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷，估值的準(zhǔn)確度與可靠性也能夠得到顯著提升。
隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)快速演變，出海企業(yè)及其評估服務(wù)團(tuán)隊(duì)還需不斷迭代自身能力。例如對于"新能源"等熱門領(lǐng)域，需敏銳洞察和及時掌握各國新政及審批流程等；伴隨ESG（環(huán)境、社會與治理）深刻影響企業(yè)價值，評估機(jī)構(gòu)需能識別和量化制造業(yè)和礦產(chǎn)類項(xiàng)目在相關(guān)方面的風(fēng)險和成本；對于光伏、醫(yī)藥行業(yè)等"特殊產(chǎn)業(yè)"，從光伏板使用壽命與產(chǎn)能變化，到藥品的專利生命周期及國際審批路徑等都需具備預(yù)測能力。
仲量聯(lián)行評估咨詢服務(wù)部大灣區(qū)拓展總監(jiān)陳曼藝表示："在快速變革的市場環(huán)境中，評估機(jī)構(gòu)的角色已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變——不再局限于傳統(tǒng)的財務(wù)分析和估值測算，而需構(gòu)建‘多維價值發(fā)現(xiàn)體系'，既要精準(zhǔn)量化資產(chǎn)當(dāng)下的財務(wù)表現(xiàn)，更要穿透數(shù)據(jù)表層，深度解構(gòu)行業(yè)脈搏、政策風(fēng)險、技術(shù)標(biāo)量與可持續(xù)韌性等核心維度，成為‘讓價值與時代同頻'的復(fù)合型顧問。"
監(jiān)管環(huán)境日益完善 備案核準(zhǔn)高效合規(guī)成出海關(guān)鍵
近年，國資國企改革持續(xù)深化，海外并購和直接對外投資活躍，隨之相關(guān)資產(chǎn)備案要求日益完善，從國資委27號令和144號文，到后續(xù)發(fā)布的64號文和8號文都進(jìn)一步完善了國企資產(chǎn)評估監(jiān)管，推動了評估工作標(biāo)準(zhǔn)化提升。
在此背景下，越來越多項(xiàng)目不僅需要標(biāo)的物評估或者估值報告，還需要評估說明文件（明確列示評估準(zhǔn)則依據(jù)），針對計量幣種、匯率轉(zhuǎn)換、估值方法等有充分說明，并需經(jīng)國內(nèi)其他評估機(jī)構(gòu)二次審閱。因此，評估服務(wù)機(jī)構(gòu)的合規(guī)性、專業(yè)性、溝通力正在成為中企順利出海的關(guān)鍵。尤其在復(fù)雜多變的國際交易環(huán)境下，服務(wù)團(tuán)隊(duì)需要承擔(dān)更全面的支持角色，應(yīng)對來自各方的問詢和反饋、協(xié)助企業(yè)理順相關(guān)節(jié)點(diǎn)，提高評估結(jié)果在備案或核準(zhǔn)流程中的說服力與通過率，高效、合規(guī)助力企業(yè)推進(jìn)海外資產(chǎn)配置與戰(zhàn)略布局。
仲量聯(lián)行中國區(qū)評估咨詢服務(wù)部總監(jiān)熊建平表示："基于服務(wù)大量中國客戶的成功經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)在跨境并購和海外投資項(xiàng)目中，企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)往往不是價值評估，而是涉及法律、合規(guī)、審批、落地等諸多方面的盡職調(diào)查和協(xié)調(diào)溝通。以客戶為中心的服務(wù)理念、遍布全球的分支機(jī)構(gòu)和合作伙伴資源，能夠讓仲量聯(lián)行在高效完成價值評估工作的基礎(chǔ)上，主動識別潛在風(fēng)險，幫助客戶判斷是否應(yīng)當(dāng)以及如何推進(jìn)交易，以更多增值服務(wù)賦能客戶決策，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略成功。"
