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日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委召開特別會(huì)議，研究貫徹學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的初步部署，提出明年做好資本市場(chǎng)工作，一是完善資本市場(chǎng)，支持科技創(chuàng)新體系和機(jī)制。

資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新，是一個(gè)必然的問題。資本市場(chǎng)具有自然的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)特征和自然風(fēng)險(xiǎn)分散功能，更有利于科技創(chuàng)新所需資源的有效優(yōu)化配置，更符合科技創(chuàng)新高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)投資的特點(diǎn)，同時(shí)資本市場(chǎng)具有自然便捷的退出渠道功能、自然創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，更容易實(shí)現(xiàn)與科技創(chuàng)新的同步。

科技創(chuàng)新企業(yè)通常是輕資產(chǎn)企業(yè)，由于缺乏獲得銀行貸款的抵押品，傳統(tǒng)的間接融資機(jī)構(gòu)很難對(duì)其進(jìn)行有效定價(jià)。相對(duì)而言，資本市場(chǎng)可以有效地對(duì)其進(jìn)行定價(jià)，并將股權(quán)投資與天使基金聯(lián)系起來(lái)。因此，資本市場(chǎng)有義務(wù)為科技創(chuàng)新服務(wù)。

反復(fù)強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)為科技創(chuàng)新服務(wù)的原因是，資本市場(chǎng)的發(fā)展與為國(guó)家戰(zhàn)略科技力量服務(wù)的要求還存在很大差距。第一，我國(guó)資本市場(chǎng)為科技創(chuàng)新服務(wù)的能力仍然不足，市場(chǎng)體系還不完善，包容和覆蓋面不夠。二是部分資本投資方式迅速成功，投資偏好仍處于過(guò)熱的短周期產(chǎn)業(yè)，高科技含量的長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)被遏制，創(chuàng)新資本形成機(jī)制需要優(yōu)化。第三，從過(guò)去的市場(chǎng)變化來(lái)看，再融資和并購(gòu)政策調(diào)整的頻率比較快，容易影響市場(chǎng)交易預(yù)期，還有優(yōu)化的空間。

為了更好地推動(dòng)資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新，我們不僅要做好投融資兩端的工作，還要圍繞部門、行業(yè)、金融產(chǎn)品市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等領(lǐng)域撰寫一系列文章。

在資本市場(chǎng)自身建設(shè)中，要建立覆蓋面廣、渠道多、成本低、效率高、監(jiān)管嚴(yán)的多層次股權(quán)市場(chǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化主板和中小企業(yè)板市場(chǎng)，促進(jìn)交易所市場(chǎng)內(nèi)部分層，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展。

在發(fā)展股權(quán)融資時(shí)，要同時(shí)重視場(chǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)和場(chǎng)外業(yè)務(wù)的發(fā)展。公開發(fā)行基金與私募股權(quán)基金、公債和私人債券并駕齊驅(qū)，完善小型、便捷、靈活、多元化的投融資機(jī)制，全面提高為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長(zhǎng)型企業(yè)服務(wù)的能力，同時(shí)積極拓寬資金來(lái)源，開放籌資、投資、管理、退市等環(huán)節(jié)，鼓勵(lì)私募股權(quán)基金進(jìn)行小規(guī)模、先發(fā)制人、科技型投資。

在金融產(chǎn)品市場(chǎng)和部門協(xié)調(diào)方面，要深化金融監(jiān)管部門之間的合作，建立體現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)制的科技創(chuàng)新融資服務(wù)平臺(tái)體系，針對(duì)科技創(chuàng)新融資的特殊需要，共同開發(fā)金融產(chǎn)品，豐富資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新融資的產(chǎn)品線。