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分析師認(rèn)為，昨日公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)為貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性。預(yù)期政策利率將在下一階段保持穩(wěn)定，市場(chǎng)利率上升的空間有限。

中央銀行昨天宣布，中期借貸便利(MLF)操作利率維持不變，中標(biāo)利率為2.95%，維持13個(gè)月穩(wěn)定。

央行15日宣布，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，4月15日將實(shí)施1500億元1年期MLF操作，包括4月15日到期MLF和4月25日到期TMLF的續(xù)做，同時(shí)將實(shí)施100億元7天逆回購(gòu)操作。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)信息顯示，4月15號(hào)有1000億元MLF到期，25號(hào)有561億元中期定向借貸(TMLF)到期。從而，央行15日的MLF操作實(shí)現(xiàn)了小幅縮量。

分析師認(rèn)為，昨日公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)為貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性。預(yù)期政策利率將在下一階段保持穩(wěn)定，市場(chǎng)利率上升的空間有限。

"綜合來(lái)看，本月MLF等量續(xù)做將持續(xù)4個(gè)月。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，4月MLF未加量，主要是由于中期和長(zhǎng)期流動(dòng)性處于相對(duì)寬松的狀態(tài)。

早前市場(chǎng)預(yù)期，隨著二季度地方政府新增專項(xiàng)債全面開(kāi)閘，市場(chǎng)中長(zhǎng)期流動(dòng)性將面臨較大壓力，央行有可能通過(guò)增加MLF規(guī)模等方式進(jìn)行對(duì)沖。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，進(jìn)入4月，地方政府債券發(fā)行加速，交稅效應(yīng)疊加，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期偏緊。但是三月份財(cái)政支出增加，財(cái)政存款減少4854億元，這對(duì)流動(dòng)性壓力有一定的對(duì)沖作用。

王青分析，截至4月14日，新專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模沒(méi)有出現(xiàn)放量跡象，導(dǎo)致近期中期市場(chǎng)利率略有回落，而到目前為止，新專項(xiàng)債發(fā)行還沒(méi)有對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生明顯的“抽水”效應(yīng)；此外，人民幣信貸在3月仍保持較高增長(zhǎng)水平，說(shuō)明目前在銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸方面，并沒(méi)有顯著的流動(dòng)性約束。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，昨日公開(kāi)市場(chǎng)操作總體上體現(xiàn)了當(dāng)前穩(wěn)健貨幣政策的特征，即沒(méi)有必要對(duì)當(dāng)前貨幣政策進(jìn)行重大調(diào)整。MLF操作利率實(shí)際上是貸款利率的中樞和基準(zhǔn)，政策利率保持不變，表明貨幣政策非常平穩(wěn)；操作數(shù)量方面，本月MLF繼續(xù)保持在等量水平。所以，貨幣政策整體上體現(xiàn)了連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

連續(xù)13個(gè)月MLF操作利率保持穩(wěn)定。

王青認(rèn)為，當(dāng)前提高政策利率的必要性和緊迫性還不夠強(qiáng)。第一，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)的基礎(chǔ)還有待進(jìn)一步鞏固；第二，當(dāng)前通脹升溫，但未來(lái)一段時(shí)間CPI漲幅超出控制目標(biāo)的可能性不大；同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)正在通過(guò)宏觀審慎手段控制房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，房?jī)r(jià)過(guò)快上漲仍是局部現(xiàn)象，而人民幣匯率也處于正常偏強(qiáng)波動(dòng)狀態(tài)，這就意味著從控制價(jià)格和防范風(fēng)險(xiǎn)兩方面來(lái)看，目前還沒(méi)有必要提高政策利率。

溫彬表示，下一步，受基數(shù)低等因素影響，PPI將繼續(xù)回升，CPI也將保持溫和水平，但由于外部環(huán)境不確定性和不穩(wěn)定因素較多，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的基礎(chǔ)仍不牢固。預(yù)期中央銀行將繼續(xù)通過(guò)MLF+逆回購(gòu)的組合政策，確保合理的市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定的政策利率。

"貨幣政策不可能有大的變化."該公司還表示，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，MLF操作利率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率都不需要上調(diào)。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)“冷熱不均”，復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，而未來(lái)制造業(yè)也面臨匯率升值、運(yùn)費(fèi)上漲、PPI上升反映出原材料價(jià)格上漲等壓力，仍然需要資金面在利率和數(shù)量?jī)煞矫娴暮亲o(hù)；另一方面，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)較強(qiáng)，不可能再有更大幅度的放松，主要側(cè)重于精準(zhǔn)滴灌和信貸結(jié)構(gòu)健康，貨幣政策的總體方向是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)。

"政策利率保持穩(wěn)定，未來(lái)利率上升的空間有限"。王青判斷，鑒于二季度PPI同比繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，未來(lái)中期市場(chǎng)利率仍有可能隨之上揚(yáng)，但上揚(yáng)空間更有限。其主要原因是，目前所有主要市場(chǎng)利率都已回升至政策利率水平附近，或已略高于政策利率水平，這意味著，二季度中期在政策利率不升的預(yù)期下，市場(chǎng)利率的上升空間將更為有限。

王青預(yù)計(jì)，本月20日公布的1年期LPR報(bào)價(jià)有可能維持不變。