新年臨近，資本市場好消息頻出。中國領(lǐng)先造紙毛毯生產(chǎn)商環(huán)龍控股（“環(huán)龍” 或 “公司”）（股份代號：2260.HK）宣布于2021年12月29日-2022年1月3日招股，公司擬公開發(fā)行1,142萬股，香港公開發(fā)售占10%，國際配售占90%。每股發(fā)售價不超過1.44港元，預(yù)計將于2022年1月11日上市。
環(huán)龍是一家具備約14年經(jīng)驗的領(lǐng)先造紙毛毯生產(chǎn)商，為中國市場的五大造紙毛毯制造商之一，亦為其中排名第四及唯一在中國設(shè)立總部的造紙毛毯制造商。2020年中國前十大造紙公司中，環(huán)龍的客戶達到九家。造紙毛毯為用于造紙機的織物，通過造紙的過程將紙張脫水、壓榨、成型以及干燥，與造紙機的紙張質(zhì)量、產(chǎn)量、生產(chǎn)成本和安全生產(chǎn)等紙機效率密切相關(guān)。環(huán)龍為客戶提供全面的造紙毛毯服務(wù)，除了向客戶提供高品質(zhì)造紙毛毯產(chǎn)品，還致力于為客戶提供綜合性的紙機運行效率提升解決方案。近年來，基于公司自主開發(fā)的紙機運行效率提升系統(tǒng)，為客戶提供獨家、精準(zhǔn)的解決方案，實現(xiàn)客戶紙機運行效率的穩(wěn)定提升和成本的持續(xù)降低。
環(huán)龍旗下的產(chǎn)品以兩個自有品牌銷售，覆蓋海內(nèi)外全渠道，產(chǎn)品可以分為五大類，分別是包裝紙造紙毛毯、特種紙造紙毛毯、印刷造紙毛毯、生活紙造紙毛毯以及漿板紙造紙毛毯。造紙毛毯的更換周期為30至180日，與紙張產(chǎn)量呈正比關(guān)系，是造紙過程的重要消耗品。環(huán)龍為少數(shù)擁有高技術(shù)，可生產(chǎn)高品質(zhì)高速造紙毛毯的企業(yè)，公司的高速造紙毛毯業(yè)務(wù)近年來的收益增長遠(yuǎn)超于行業(yè)平均水平（2018-2020年公司高速造紙毛毯收益復(fù)合增長率為31.5%，而同期高速造紙毛毯行業(yè)的復(fù)合增長率為12.6%），實現(xiàn)了快速搶占市場。公司為國家級高新技術(shù)企業(yè)，擁有99項注冊專利，當(dāng)中包括發(fā)明專利及實用新型專利，受到核心專利技術(shù)的支撐，核心團隊曾參與制定行業(yè)品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，在行業(yè)中居領(lǐng)導(dǎo)地位。
公司的收入主要為產(chǎn)品銷售收入，產(chǎn)品的平均售價逐年上升，為收入及利潤增長提供了堅實基礎(chǔ)：2018年至2020年，公司收益從159.4百萬元增長至182.8百萬元，年復(fù)合增長率達7.1%；同期毛利從77.9百萬元大漲至99.6百萬元，毛利率從48.9%增長至54.5%，而凈利率也維持于高水平，期內(nèi)經(jīng)調(diào)整后凈利率從2018年的25.7%增長至2020年的25.9%，可見公司為客戶創(chuàng)造價值大。2020年，公司的股本回報率為24.9%，運營效益非常高。
未來發(fā)展層面，公司將橫向拓展產(chǎn)品，縱向延伸服務(wù)，希望立足于造紙毛毯這一高端工業(yè)過濾產(chǎn)品，并基于配套服務(wù)優(yōu)勢，拓展到多種工業(yè)濾材領(lǐng)域，實現(xiàn)全面產(chǎn)業(yè)擴大。假設(shè)超額配股權(quán)并無獲行使，且發(fā)售價為每股股份1.33港元，全球發(fā)售凈籌約102.4百萬港元：約40.0%將用于購買機器以就產(chǎn)能擴大計劃的第二階段升級上海及成都生產(chǎn)基地的生產(chǎn)線，預(yù)期產(chǎn)能將于2024年后提升至2,230噸，較2020年上升74%，滿足對高速造紙毛毯的預(yù)期需求增長；約20.0%將用于加強研發(fā)能力，重點提升紙機運行效率的大數(shù)據(jù)分析能力，提升綜合造紙毛毯服務(wù)的數(shù)字化水平，促進品牌營銷，打造以紙機效率為核心的紙機服務(wù)生態(tài)圈；並以省部級企業(yè)技術(shù)中心為基礎(chǔ)，繼續(xù)與國內(nèi)多間大學(xué)建立戰(zhàn)略合作和以協(xié)作形式與知名高等教育機構(gòu)的國內(nèi)教授及專家緊密合作，進行造紙毛毯的技術(shù)研發(fā)及持續(xù)提升造紙機效能；約10.0%用于尋求策略性收購，這都顯示出公司在主營業(yè)務(wù)上繼續(xù)大力發(fā)展的決心。
